加快建设全国统一大市场政策发布！股市与债市将如何发力？

记者 | 王鑫

4月10日，加快建设将何《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的全国意见》（下称《意见》）发布。在加快发展统一的市场资本市场方面，《意见》提出8大点，政策债市主要包括加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的发布发力合作衔接、推动债券市场基础设施互联互通、股市为资本设置“红绿灯”等。加快建设将何

具体而言，全国《意见》提出统一动产和权利担保登记，市场依法发展动产融资。政策债市强化重要金融基础设施建设与统筹监管，发布发力统一监管标准，股市健全准入管理。加快建设将何选择运行安全规范、全国风险管理能力较强的市场区域性股权市场，开展制度和业务创新试点，加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接。推动债券市场基础设施互联互通，实现债券市场要素自由流动。发展供应链金融，提供直达各流通环节经营主体的金融产品。

区域性股权市场又被成为四板，主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，主要从事中小微企业私募证券和股权的融资和转让活动。全国性证券市场板块则包括主板、中小板、创业板、科创板、北交所等。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，区域性股权市场是未上市的市场，而全国性证券市场则是上市的市场。加强两个市场的统一，实际上是要打通二者，给予一些区域性股权市场里比较优秀的公司上市的机会。很多优秀的企业在区域性股权市场挂牌，但是没有获得上市资格。打通未上市和上市市场之间的通道后，将有利于形成统一的资本市场，这也体现出中共中央、国务院对于资本市场的重视。

在不同板块的联动与衔接上，北交所上市公司来自新三板的创新层，北交所与创业板、创业板则形成了转板制度，有业内人士表示，区域股权市场与更高层次资本市场的的衔接方式还需继续细化。

财信证券分析师黄红卫表示，股票市场在近年注册制改革试点持续推进、多层次资本市场体系基本搭建完成的基础上，下一步将进一步推进区域股权市场建设，推动区域股权市场创新发展，并加强与全国股票市场的衔接与连通，形成层次分明、功能定位明确、运行规范、监管严格的资本市场体系。

目前，债券市场形成多头治理局面，发改委、证监会均具备债券审批与发行功能，形成了交易所与银行间两个交易市场。黄红卫指出，“我国债券市场的存量规模已突破100万亿元，成为全球第二大债券市场，相关部门推动债券市场互联互通建设，这将有助于进一步改善基础设施，提升中国债市对境外投资者的吸引力，推动中国债市进一步高质量发展。”

《意见》还指出，加大对资本市场的监督力度，健全权责清晰、分工明确、运行顺畅的监管体系，筑牢防范系统性金融风险安全底线。坚持金融服务实体经济，防止脱实向虚。为资本设置“红绿灯”，防止资本无序扩张。

首席经济学家黄文涛表示，中短期内资本市场可能依旧会以服务实体经济为优先发力方向，结合4月6日国常会提出“适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持”的表述，及其提出设立科技创新专项再贷款的政策，可以清晰地看到未来一段时间内，金融支持实体经济拉动“稳增长”的优先度较高，资本市场的“枢纽”定位与积极作用将更加凸显。

“此外，股权和债券市场料有配套措施陆续实施，在优化融资环境、规范金融市场和防范金融系统性风险上将设计更加健全的体制机制。”黄文涛指出。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，资本市场体系上除了进一步强调统一、公平的市场环境外，还要在制度上更多地和全球资本市场对接，推动资本层面互联互通，从而为中国企业走出去和外国资本引进来创造更好的制度环境，也为资本市场潜在的风险提供防范机制。